中秋與十一“雙節(jié)”歷來是白酒消費的傳統(tǒng)旺季，也是酒企沖刺業(yè)績、清理庫存的關(guān)鍵時期。然而，今年的“雙節(jié)”行情卻呈現(xiàn)出“旺季不旺”的復(fù)雜局面。盡管終端市場普遍采取“以價換量”的策略，降價促銷力度空前，但整體消費氛圍依舊清淡。在行業(yè)整體承壓的背景下，高端白酒龍頭貴州茅臺的動銷卻出現(xiàn)顯著回暖，成為市場中的一抹亮色。

終端市場普遍呈現(xiàn)“以價換量”

記者近日走訪了多家白酒經(jīng)銷商、大型商超及連鎖酒行發(fā)現(xiàn)，今年的白酒市場并未迎來預(yù)期的銷售熱潮。多位經(jīng)銷商和銷售人員坦言，盡管促銷力度很大，但“旺季不旺”的感受明顯，整體銷售情況與去年基本持平甚至略有下滑。

價格層面的“內(nèi)卷”尤為激烈。作為行業(yè)“風(fēng)向標(biāo)”的飛天茅臺，其批發(fā)價在近期跌破1800元關(guān)口后仍持續(xù)走低。據(jù)第三方平臺“今日酒價”數(shù)據(jù)，9月22日，2025年飛天茅臺散瓶批發(fā)價已跌至1740元/瓶，創(chuàng)下年內(nèi)新低，與年初超2200元的價格相比，跌幅超過20%。其他高端白酒品牌同樣面臨價格下行壓力，五糧液普五（八代）、國窖1573、汾酒青花30等核心產(chǎn)品的批發(fā)價較年初均有不同程度的下滑。

在零售端，除飛天茅臺因貨源稀缺價格相對堅挺外，多數(shù)中高端白酒品牌紛紛加入降價行列。一位上海經(jīng)銷商表示，大部分中高端白酒節(jié)前降價幅度普遍超過50元，“降價確實促進了銷量，但和往年相比，現(xiàn)在這行情根本稱不上是旺季。”一位大型商超的銷售人員也證實，五糧液普五（八代）的促銷價已降至899元的歷史低位，但并未出現(xiàn)往年顧客扎堆搶購的景象。

白酒行業(yè)分化加劇

在行業(yè)整體疲軟的背景下，貴州茅臺的表現(xiàn)卻獨樹一幟。多地渠道反饋，飛天茅臺近期出貨量集中，銷量出現(xiàn)明顯回升。酒業(yè)獨立評論人肖竹青談到，盡管中秋前夕白酒動銷整體同比下滑約15%～20%，但茅臺在多地出貨量環(huán)比增長15%～35%，部分區(qū)域甚至超過去年同期。

貴州茅臺方面也向市場釋放了積極信號。在近期舉行的業(yè)績說明會上，公司代行總經(jīng)理職責(zé)的董事王莉表示，隨著傳統(tǒng)雙節(jié)臨近，8月底以來至今終端動銷環(huán)比增長顯著，市場態(tài)勢有望進一步向好。

分析人士認(rèn)為，這充分體現(xiàn)了當(dāng)前白酒市場的“結(jié)構(gòu)性分化”。肖竹青將其總結(jié)為“淡中有韌”，即大眾酒和性價比產(chǎn)品承壓，而茅臺等超高端酒憑借其強大的品牌力和剛需屬性（如商務(wù)宴請、高端禮品），展現(xiàn)出較強的抗風(fēng)險能力，逆勢走強，成為市場少數(shù)的亮點。

行業(yè)承壓仍處于筑底階段

對于今年白酒“雙節(jié)”行情，多家券商機構(gòu)研報普遍認(rèn)為，市場呈現(xiàn)出“環(huán)比溫和回暖，但同比仍顯疲軟”的特點。

酒類分析師蔡學(xué)飛分析稱，名酒庫存經(jīng)過上半年消化已明顯降低，頭部名酒需求回升，這受到了雙節(jié)備貨剛需、酒企渠道補貼及電商促銷等多重因素刺激。但目前，市場整體銷量預(yù)期小幅下降，行業(yè)價格倒掛和庫存壓力問題尚未根本解決。

國信證券、太平洋證券等機構(gòu)也持相似觀點。他們認(rèn)為，白酒板塊目前正處于“基本面筑底+估值低位”的雙重底部區(qū)間。旺季臨近帶來的動銷環(huán)比恢復(fù)，更多是短期因素刺激，市場基本面的真正修復(fù)仍有賴于消費需求的實質(zhì)性改善。招商證券則指出，在行業(yè)調(diào)整期，更應(yīng)關(guān)注供給側(cè)的變化，頭部企業(yè)釋放的積極信號預(yù)示著行業(yè)出清的方向愈發(fā)明確，市場底部正在逐漸清晰。

目前品牌力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道健康度，正成為決定酒企未來走向的關(guān)鍵分水嶺。

作者：文馨　來源：環(huán)球網(wǎng)

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